股市重监管封杀人造牛市

来源: | 2016-06-02 07:52:49

《人民日报》头版今年5月9日刊载“权威人士”访谈,明确中国经济未来发展将呈“L形”走势,并强调股市、汇市、楼市等政策取向将回归各自功能定位。分析称,&

《人民日报》头版今年5月9日刊载“权威人士”访谈,明确中国经济未来发展将呈“L形”走势,并强调股市、汇市、楼市等政策取向将回归各自功能定位。分析称,“投融资”是股市的首要功能,其目的是服务好实体经济发展,“权威人士”对股市的定调预示,决策层不会做出违背经济规律的强刺激行为,将加强监管市场乱象,中国股市制度改革和相关制度建设,将兼顾好市场功能恢复及投资者保护。

  “权威人士”在访谈中明确,股市等的政策取向,要回归到各自的功能定位,尊重各自的发展规律,不能简单作为保增长的手段。

  申万宏源高级策略分析师徐磊认为,“权威人士”访谈内容表明,“L形”走势在相当一段时间内是中国经济的常态,决策层不会做出违背经济规律的强刺激行为,取而代之的是稳定的、为防范金融风险的政策导向,包括不人为制造所谓的“牛市”等。他预计,在经济放缓背景下,中国资本市场将更多强调制度建设与风险防范,确立和完善资本市场的正常功能。

  “无论过去抑或未来,将股市视为何种促进经济发展的手段,都需尊重市场发展规律。”国家社科基金决策咨询点首席专家、同济大学财经研究所所长石建勋教授指出,现时中国经济已现结构性矛盾和发展问题,需通过健康的股市、汇市、楼市等加以解决,健康的市场能激活投融资需求,这对中国经济健康发展也是好事。

  加强监管市场乱象

  过去一年“权威人士”三度透过《人民日报》阐述经济形势。除今年5月9日“开局首季问大势”的访谈文章外,《人民日报》还分别在今年1月4日和去年5月25日刊登“权威人士”访谈,包括“七问供给侧结构性改革”和“五问中国经济”。需指出的是,去年5月25日,沪综指大涨3.35%,但半个月后却明显回调;而今年1月4日和5月9日,沪综指分别下滑6.86%和2.79%。此后,大盘基本围绕2800点波动,其0.4%的日均波动率远低于1月的3%,市场换手率亦较去年股指高位时明显下滑。

  股市虽现疲软,但监管却渐增强。近期监管层对中概股回归、跨界并购和重组、上市公司随意或滥用停复牌、市场不正常套利等加强了监管。九州证券全球首席经济学家邓海清曾表示,“权威人士”访谈内容验证了中国货币宽松周期的结束,股市短期调整后,随着长期企业盈利的改善,无风险利率长期不变,市场将进入健康牛。

  恢复功能营造赚钱效应

  在“权威人士”看来,股市要立足于恢复市场融资功能、充分保护投资者权益,充分发挥市场机制的调节作用。他并强调,加强发行、退市、交易等基础性制度建设,切实加强市场监管,提高信披质量,严厉打击内幕交易、股价操纵等行为。

  上述内容预示,未来股市内在制度及金融创新过程中,监管层会更注重风险防范,“不规范的市场行为,和一、二级市场套利行为将被严格监管”。徐磊坦言,恢复市场投融资功能,预示未来新股发行制度改革力度或逐步加强,决策层在推进注册制改革时,还将同步建立并完善市场监管制度,及中小投资者保护制度。

  石建勋强调,成熟的股市应首重其投资功能,只有具备了赚钱效应,股市的融资功能方能逐渐体现。除市场功能恢复外,中国股市还应将保护投资者利益摆在首位,让长线和价值投资者都能从市场中赚取稍高于银行同期利率的长期收益,这是稳定中国资本市场的基础性工作。

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